智通财经获悉，发布研报称，重申雅致“两阶段高涨行情”的中期判断。短期商场超跌反弹，后续还有荡漾休整阶段，26H2可能还有新一轮转换高行情。二季度需关心5月关节事件考证；新增景气开头等。该行合计，下阶段，新动力、新动力汽车和出口链，可能是景气考证加多的标的，后续雷同可能演绎寂静行情。短期可能演绎主题扩散行情的标的，关心买卖航天和半导体。

申万宏源主要不雅点如下：

一、重申雅致“两阶段高涨行情”的中期判断。短期超跌反弹，后续还有荡漾休整阶段，26H2可能还有新一轮转换高行情。本轮商场底，亦然(小盘成长)作风底，前期占优标的赢利效应上行慢启动。少数景气结构演绎寂静行情，是荡漾休整阶段的典型特征。少数景气结构，雷同受行情演绎限定管制，短期相聚高涨响应功绩高增后，也会转向高位荡漾阶段。

咱们的中短期商场不雅点正在考证，重申不雅点：好意思伊冲突下，宏不雅状态拘谨，畸形悲不雅的状态基本摒除。好意思伊冲突行动财富订价主要矛盾的阶段告一段落，风险偏好触底回升。商场雅致“两阶段高涨行情”的中期时势，短期超跌反弹后，后续荡漾休整阶段还可能延续一段工夫。2026年下半年，商场总体可能朝上冲破，演绎新一轮转换高行情。

本轮商场底，亦然(小盘成长)作风底。本轮小盘成长转移，资格了要紧结构向顺周期切换 + HALO交往 + 好意思伊冲突激发高风偏财富出清，转移的工夫和幅度皆相对充分。本轮成长作风雅致，中好意思共振。好意思股纳斯达克转换高，A股创业板转换高。这佐证了，A股中期粗略率如故上行趋势。关于暂时莫得新催化的标的，十足和相对收益的低点照旧出现，但行情可能是慢启动，再转换高的工夫是季度级别。

创业板演绎寂静行情，在理由之中，但仍要受产业趋势行情演绎限定的管制。创业板短期涨幅与功绩高增对应，估值核心并未彰着抬升，内在踏实性较强。参考历史上荡漾休整阶段复盘，产业趋势干线延迟 + 宏不雅叙事拓展，仍能够带来高弹性投资契机。但总体估值处于高位区域，板块联动性偏弱，少数景气催化下有基本面Alpha的标的，演绎寂静行情是常态。寂静行情演绎的模式依然有用：产业景气考证→股价高涨，估值提高→短期性价比裁减，中期估值管制表露→行情滞涨，横盘荡漾，恭候紧要催化决定标的。短期创业板相聚高涨后，也正在转向高位荡漾阶段。

短期行情的资金供需环境：ETF、设立类资金、固收+和量化组成订价“第一阶段高涨”的边缘资金。现阶段，好意思伊冲突激发的资金负轮回已告一段落，比赛下注app官方网站但短期增量流入相对26Q1仍偏弱：行业ETF规模快速安祥后，已底部企稳，但总体尚未雅致增量流入，唯有个别动量标的的ETF规模彭胀。设立类资金增配一季度是岑岭期，年中是保费新增淡季，增量流入边缘走弱。固收+脉冲式安祥后，快速收复。短期唯有结构性增量，总体增量资金弱于26Q1。这么的增量资金环境，足以复旧反弹，但复旧冲破略显不足。A股快速回到中期核心区间后，仍需要荡漾休整一段工夫。

二、一季报考证期行至尾声，“重践诺”商场特征需要新的锚定点。二季度关心什么？1. 5月关节事件考证：特朗普访华，好意思联储主席交代前后的货币计谋抒发。2. 新增景气开头，重心不雅察中国供应链安全和动力安全，能否向出口出海链景气Alpha升沉。3. 非功绩期 + 总体赢利效应处于相对低位，后续可能有阶段性主题活跃、赢利效应扩散行情。

本轮A股功绩考证期，“重践诺”是核心商场特征。功绩超预期的科技龙头是主要契机。功绩期之后，二季度关心什么？1. 二季度宏不雅层面，关节考证节点并未几。5月特朗普可能访华，组成地缘政事走向的关节考证期。5月好意思联储主席交代前后，货币计谋预期可能愈加明确。2. 经济结构性亮点，仍是外需重于内需。内需改善即便延续，也濒临后续捏续性的担忧，不易带来高弹性投资契机。而中国供应链安全 + 动力安全，可能向出口出海链景气Alpha的升沉，考证居品加价，向国外顺价成本端压力。这组成新增高景气的紧要开头。制造业有契机的阶段，外资回流 + 中东本钱流入可能酿成共振，提高行情弹性。3. 面前涨幅较大的标的相聚在科技龙头，赢利效应扩散尚不彰着。一季报考证期收官，功绩空窗期开启，一个有意于主题行情演绎的窗口出现。后续可能阶段性演绎主题活跃、赢利效应扩散行情。

三、创业板龙头相聚高涨后，也驱动向高位荡漾过渡。连续指示，下阶段，新动力、新动力汽车和出口链，可能是景气考证加多的标的，后续雷同可能演绎寂静行情。短期可能演绎主题扩散行情的标的，关心买卖航天和半导体。

创业板龙头相聚高涨，响应功绩高增后，短期内估值核心抬升的要求偏弱，行情也驱动向高位荡漾过渡。现阶段，板块轮动不会停在原地，后续高弹性投资契机更可能来自于新的景气细分行业。咱们连续指示，下阶段，新动力、新动力汽车和出口链，景气考证可能束缚加多。“买景气”的放置可能显赫好于前期“买对冲”。

后续可能演绎阶段性的主题扩散行情，当今来看，买卖航天和半导体，是商场共鸣正在凝华、行业ETF规模已有所彭胀的标的。

风险指示：国外经济零落超预期，国内经济复苏不足预期

本文源自：智通财经网

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