文 | 文娱先声

在公众视线隐没多年的邵氏昆仲，最近登上了热搜。

近日，香港邵氏昆仲控股（00953.HK）发布公告，拟与主要推动华东谈主文化签署生意左券，将包括正午阳光在内的多家影视公司纳入麾下，一工夫激发环球关心和行业热议。

自香港电影产业败落以来，邵氏昆仲的名号委果摇旗大叫。这次一次性整合多家著明影视财富，其限制稀零，也让市集从头聚焦这家公司的动向。

那么，邵氏昆仲"蛇吞"华东谈主文化的背后，黎瑞刚下了奈何的一盘成本大棋？

左手倒右手的成本局

从往还结构自己来看，这并不是一次成例意思上的并购，而更像是一场经过悉心遐想的成本重组。

凭证公告清晰，邵氏昆仲将以 45.765 亿元东谈主民币的价钱，收购华东谈主文化（CMC）旗下中枢影视财富，其中包括剧集制作龙头正午阳光 50% 股权、电影投资与制作公司上海华东谈主影业 100% 股权、国外刊行业务平台 CMC Pictures、影视刊行业务平台同乐影视、综艺节目制作公司日月星光传媒，以及旗下领有跳动 50 家 UME 高端影院的上海念念远等。

这笔往还并未遴荐现款支付，而是全额通过刊行新股完成：邵氏昆仲将以每股 0.32 港元的价钱，向 HoldCo 及指定摄取方配发约 159.3 亿股新股，扩股后新股占比高达 91.82%，原有推动捏股比例则被压缩至不及 10%。

值得介意的是，往还前，华东谈主文化已是邵氏昆仲的最大单一推动，捏股 29.94%。而在往还完成后，华东谈主文化通过指定实体捏股将升至 59.74%，酿成齐备控股。同期，腾讯和阿里算作华东谈主文化的弥留推动，也将通过指定摄取方参与配股，利益协褪色致。

换句话说，这场看似"蛇吞象"的往还，并不是一家上市公司"用钱买财富"，而更像是一场"左手倒右手"的成本整合。其本色是华东谈主文化算作控股推动，将其旗下浩大但分布的非上市影视财富，打包注入其已控股的港股上市公司邵氏昆仲的壳中。

也正因如斯，这笔往还的最大受益方并非邵氏昆仲原有推动，而是完成财富证券化的华东谈主文化。

关于华东谈主文化而言，通过将正午阳光等具备高品牌价值，但重财富、长周期的内容制功课务注入上市公司，有助于擢升华东谈主文化合座财富估值，并为改日通过成本市集融资或减捏提供流动性，提供了成本化退出通谈。

而通过与华东谈主文化旗下的其他影视公司分享创作团队、制作进程和刊行渠谈，邵氏昆仲也不错镌汰单一面孔风险，并借助内地市集的不雅众基础，提高年青不雅众的说明度，重塑在内地的品牌影响力。同期，港式作风的捏续曝光和与内地不雅众的深度互动，也有助于公司招引更多优质面孔和签约艺东谈主。

更进一步说，这次勾通可能蜕变"港星北上"的基本样子。

昔日十多年，港星多以零落客串或流量型协算作主，空乏清醒的面孔池和变装梯队。以正午阳光为例，要是其始终演员绑定机制向港星绽放，或可栽培从副角到主创的渐进通谈，为老化的港星群体和竞争热烈的内地演员市集带来流水。

从政策维度来看，通过这次财富注入，华东谈主文化将在上市公司体系内构建出一个从上游内容制作（剧集、电影、综艺）到中游刊行与国外渠谈，再到下流影院运营的完满产业闭环。这种纵向整合不仅擢升了抗风险才调，也有助于里面协同恶果，以支吾行业波动，看起来亦然一个很有瞎想力的成本故事。

收购音问公布后，成本市集对此反应赶快。公告次日，邵氏昆仲股价单日暴跌 15.79%，平直跌至配股价 0.32 港元。这明晰响应出投资者的两大忧虑：一是原推动权力被大幅稀释；二是对注入财富的盈利才和洽增长出路存疑。

相似，由于触发全面收购条款，往还若想胜仗完成，还需取得 75% 以上推动授权、过半数投票通过，并向香港证监会央求"清洗豁免"，这也为往还出路带来了多少不笃定性。

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邵氏昆仲的前生今世

直到今天，拿起邵氏昆仲的名字，好多东谈主依然会不自发地将其与"香港老电影"关联在一齐。

但需要廓清的是，如今的"邵氏昆仲"，与环球熟知的阿谁老牌电影制片厂，履行上是两家不同的公司。

邵氏昆仲的起源可追念至 1925 年于上海诞生的天一影片公司，而信得过意思上的邵氏昆仲（香港）有限公司则于 1958 年在香港创立，由邵逸夫担任总裁。焕发时期，邵氏昆仲的年产电影跳动 40 部，累计制作影片逾千部，凭借高度垂直整合的"片厂轨制"、类型片流水线分娩和明星合约体系，被誉为"东方好莱坞"，深切塑造了华语电影的武侠好意思学与类型叙事传统，承载了一代不雅众的文化牵挂。

1967 年，比赛下注app官方网站邵逸夫勾通创办电视播送有限公司（即 TVB），为香港电视工业奠定轨制基础。而后数十年间，邵氏电影与 TVB 始终并行发展，七八十年代仍处于高产与高影响力阶段，与嘉禾、新艺城等公司共同组成香港电影工业的黄金幅员。

直到 80 年代中后期，跟着片厂制分解、制作样子转型、东谈主才外流以及电视文娱分流不雅众等结构性变化调换，传统邵氏电影体系才冉冉参预败落周期。

好多东谈主不知谈的是，算作邵氏昆仲的中枢财富，其经典电影片库其实早辞世纪之交就与公司主体完成了切割。

2000 年 3 月，邵氏昆仲通过港交所公告，将旗下约 760 部经典电影的长期版权、母带底片及音轨素材，合座出售给邵氏昆仲将约 760 部经典电影片库的全球长期版权出售给马来西亚的天映文娱（Celestial Pictures），往还金额约 6 亿港元摆布。 而后，岂论是公司独到化照旧合座出售，这批承载着情感与历史的作品，均不再属于邵氏昆仲体系之内。

至 2000 年代中后期，邵氏昆仲已参预明确的败落周期，臆想打算重点则转向股权捏有、物业财富与被迫投资。2008 年全球金融危急后，公司业务消弱进一步加快，最终于 2009 年完成独到化退市。由邵逸夫眷属相信控股的 Shaw Holdings Inc. 勾通方逸华及邵氏基金，以每股 13.35 港元、总代价约 13.34 亿港元回购全部公众股份，将邵氏昆仲（0080.HK）精致从港交所除牌。

这次独到化并非外部成本意思上的"接盘"，更接近一次典型的眷属里面财富重组与结构性清盘：通过简化股权结构、剥离公众推动，眷属为后续合座财富措置与成本运作扫清旅途。独到化完成后，邵氏昆仲的财富笼统高度明晰——约 26% 的 TVB 表决权股份、净水湾影城及有关土地物业财富，以及"邵氏昆仲"这一历史品牌与有限的影视制作派司天资。

2011 年，这一财富包被合座出售给离岸公司 Young Lion Holdings Limited，该公司由陈国强、王雪红及好意思国私募基金 Providence Equity Partners 组成，往还总价约 95 亿港元。其中，TVB 的 26% 表决权股份一项就作价 62.65 亿港元，成为往还中枢。

往还完成并获香港广管局批准后，Young Lion 财团成为 TVB 单一最大推动，邵逸夫由于年岁已高，精致毁灭适度权，象征着其与 TVB 的澈底告别。同庚 11 月，被出售后的邵氏昆仲改名为净水湾地产有限公司，影视业务澈底剥离，转型为不动产捏有与开导公司。

岂论是在内容、成本照旧臆想打算层面，传统意思上的邵氏昆仲已精致退出历史舞台，一个属于"旧邵氏昆仲"的时间也随之宣告闭幕。

要是按照成例剧情发展，邵氏昆仲本应就此淡出公众视线，回荡点出当今 2015-2016 年。

跟着内地市集崛起、港陆协作成为主流，也恰是在这一时期，华东谈主文化运转了一系列精确而荡漾的成本布局。

2015 年，华东谈主文化先是通过股权收购，成为 TVB 第一大推动（捏股约 25.02%），随后牵头财团控股香港上市公司好意思克国际（捏股 29.94%），取得可用于成本运作的上市平台。在此基础上，依托邵氏昆仲与 TVB 的历史渊源，其胜仗取得该品牌的使用授权，并于 2016 年将好意思克国际精致改名为邵氏昆仲控股有限公司（00953.HK）。

短短一年工夫，一个由香港影视品牌、港股上市平台与内地内容成本从头组合而成的"新邵氏昆仲"，精致完成搭建。

连年来，邵氏昆仲主营影视投资及艺东谈期骗理业务，并与 TVB 伸开积极协作，推出了《功令者们》《风华背后》等作品，旗下签约艺东谈主包括黄宗泽、陈山聪、胡定欣等。

不外，从功绩来看，公司仍空乏清醒的盈利才调。2022-2024 年，其连气儿出现净利润耗费（分歧为 -30.2 万、-289.8 万、-577.9 万港元），尽管 2025 年上半年终了扭亏为盈，营收达到 1.06 亿元，归母净利润 0.07 亿元，但合座基数仍偏低。

如今的"新邵氏昆仲"，岂论是在法律主体照旧财富层面，均与 2009 年独到化退市的"老邵氏昆仲"无关联，其不息的更多是一种品牌与历史象征意思。

结语

从老牌片厂到成本重组，"邵氏昆仲"的名字承载的不仅是情感，更是一种跨时间的标记。仍是，它是银幕上的刀光剑影，是一代东谈主关于武侠与港片的牵挂；如今，通过影视财富的整合，它迎来了信得过意思上的新生。

改日，岂论是推动港剧北上，照旧打造多类型内容生态，邵氏昆仲齐有契机成为相连创意与成本的桥梁，为行业与不雅众带来更多优质作品。

或者，信得过的邵氏传说，是在巨浪淘沙后，依然能让"邵氏"二字在影视森林中，写下新的草蛇灰线。